钢铁行业将进入矿石新时代
事件：2010年矿石谈判，从预期涨幅40%到80%，再到目前可能的季度现货定价，难度预期在不断更新增强。
现货定价：最差预期的影响1、虽然仍存在不确定性，但现货指数化定价是2010年矿石谈判所有可能情景的最差结局，从中长期看，矿石采购成本的同质化将导致传统长协采购公司成本优势下降和盈利能力的减弱。
2、从短期看，新定价模式的预期对现货矿价和盈利影响正面，对现货采购钢铁公司影响中性；从中长期看，新定价模式对现货矿价影响中性，矿石价格均衡仍取决于供需基本面。
3、现货定价模式将明显推动钢价上涨，因为国内多数钢企产品处于盈亏平衡位置，钢企将被迫通过上调产品售价转移成本的压力，对于原有70%长协矿比例公司，需要上调450元/吨才能完全覆盖成本上涨压力。
4、除了具备原材料属性公司，对于国内多数钢企而言，未来盈利能力将主要基于产品优势区域优势和管理效率，产品优势可以向下游转移成本而区域优势可以获得额外区域产品溢价。
负面预期接近尾声1、虽然仍未尘埃落定，但钢铁股的弱势表现已经反映现货定价这一最差谈判预期，对于具备产品优势和区域优势的钢铁公司，目前调整是买入机会。
2、随着国内钢材需求进入旺季，预计钢价的涨幅能充分覆盖成本的上涨，从环比趋势角度，钢铁公司盈利并未出现恶化趋势，预计矿石谈判结束将对钢铁股价形成正面驱动，维持行业看好评级。
3、短期看，矿石谈判结束前对矿石属性公司股价有明显正面驱动，但应关注股价涨幅已经逐步反映谈判预期，从趋势看，目前现货矿价进一步上涨空间已经有限。